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【原油】
原油持续走强，夜盘Brent已突破我们此前提示的95美元/桶的关键位。中东地区深陷地缘冲突，霍尔木兹海峡商船遇袭事件持续发酵，该海峡油轮进、出港量较6月短暂恢复期分别骤降77%和90%。沙特东西管道与红海作为核心替代通道，正面临胡塞武装的直接威胁，已有至少三艘油轮在红海南部选择掉头绕行。无独有偶，中东之外的俄罗斯黑海沿岸的里海管道联盟终端亦遭遇连续袭击，波及全球近2%的原油供应。当前全球原油及成品油库存显著低于正常水平，市场缓冲能力已明显削弱，同等规模的供应中断对油价的推升将更为直接。当前地缘风险仍存，油价有进一步走强动力。然而，美伊局势反复难测，一旦实质性缓和信号出现，累积的地缘溢价将面临快速回吐风险。建议密切关注美伊动态及海峡通航状态，做好仓位管理。
【贵金属】
隔夜贵金属冲高回落波动较大。美伊继续打击对方军事目标，特朗普威胁若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美将摧毁其桥梁或发电厂。贵金属站回20日均线出现一定企稳信号，不过原油价格大幅上行，通胀前景依然面临较强不确定性，贵金属弱势难言逆转，行情仍面临反复。
【铜】
隔夜铜价调整，市场对高位铜价追涨暂持谨慎态度。全球可流通库存转紧，LME库存继续流出，且0-3月现货延续升水。国内现货指标强劲，等待今日社库。昨日SMM现铜调高到106645元，高位升水报价略有收窄。市场节奏以关注半导体短线情绪与金银价格为主，同时特朗普新关税政策集中酝酿。市场对秋季合约预期强，逢调整持多或参与2609合约买入看涨期权。
【铝】
隔夜沪铝小幅上涨。周一铝锭社库较上周四下降0.2万吨至102.2万吨，去库有所放缓。中东供应端存在不确定性不过再度减产概率不高，而通胀压力下流动性收紧趋势暂难逆转带来负面压制。战争前景不明带来宏观双向扰动，本周沪铝继续围绕23000元震荡。
【氧化铝】
昨日氧化铝现货微跌，山西指数下降3元至2773元。国内氧化铝运行产能超过9500万吨，国内阶段性紧平衡逐步转向宽松，远期过剩前景压制未改，当前北方现货指数距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现，氧化铝或延续弱势震荡。
【锌】
红海局势升级，市场重估美伊战事影响，美元小幅走弱，锌价略反弹。矿紧锭松，供需双弱，锌锭供求矛盾不足。SMM0#锌均价24510元/吨，对08合约贴水20元/吨，盘面重心上移后，下游采购谨慎，现货交投转弱。出口窗口打开，贸易商报价基本稳定，外盘对内盘仍有支撑。矿紧，炼厂利润空间有限，成本端强支撑下，沪锌整体易涨难跌，消费淡季掣肘下，沪锌维持高位震荡看待，价格区间2.4-2.52万元/吨。
【铅】
SMM1#铅均价15575元/吨，期现价差收窄至110元/吨，交仓有利可图，铅库存显性化压力依然偏高。原生铅综合成本低、开工高，仍是压制盘面核心力量。再生铅炼厂亏损，开工维持30%较低水平，短期开工提升难度大，精废报价倒挂25元/吨。铅价整体偏低，企业开始关注战略备库机会，但终端消费疲弱，下游采买整体仍偏谨慎。锂电池替代压力不减，钠离子电池量产替代隐忧再起，进口窗口打开，海外低价铅冲击国内市场,市场多头力量不足，反弹主要依赖空头减仓，沪铅有望重返2020-2023年震荡区间，即1.45-1.6万元/吨。
【镍及不锈钢】
沪镍震荡反弹，市场交投平淡。印尼能矿部明确不会对全国镍矿开采生产配额进行全面上调，稍提振市场情绪。国内现货总体趋向过剩，现货升水有所回落，金川升水1650元，进口镍贴50元，电积镍升水100元。高镍生铁报价仍在1137元每镍点，下游观望氛围显著升温，高镍货源高价支撑逐步失效。纯镍库存增0.2万吨到12.8万吨，不锈钢库存去库2.2万吨，最新报92万吨。沪镍低位企稳，震荡思路看待
【锡】
隔夜锡价调整，半导体板块短线人气仍待观察，且市场关注原油价格对美国通胀潜力的负面政策影响。国内6月锡精矿进口量延续环增，但缅矿供应速度可能因复产弱于预期以及雨季运输影响小幅下降。目前锡显性库存低，中下游有一定库存缓冲。显著增仓前，对沪锡持震荡看法，2608合约卖出看跌期权持有到期。关注日均线排列。
【碳酸锂】
碳酸锂盘中反弹拉升，市场情绪修复。库存上周下降2600吨至8.96万吨。下游库存增库1300吨到5.16万吨，冶炼厂库存增库千吨至1.33万吨，贸易商库存继续下降到2.5万吨，贸易商继续谨慎去库态度，总体而言不是乐观信号。上游冶炼厂库存紧张的状况仍在持续。澳矿最新报价2200美元，矿端报价强势松动，但维持联动期价。周度产量环比连降，同比增速降至29%。技术上看，碳酸锂低位震荡，市场情绪仍低迷，关注7月实际需求落地情形，价格区间暂时放在12-16万元每吨。
【工业硅】
丰水期西南复产推进，后续关注头部企业检修情况。下游各板块需求表现均弱，多晶硅周度开工环比持平，新能耗指标对在产企业开工影响不大；有机硅DMC价格明显走跌，60%的行业低位开工率，后续预计继续承压；高温淡季，铝合金需求延续低迷。工业硅基本面弱势持续，下方成本存在支撑，维持低位震荡。
【多晶硅】
行业会议提振能耗指标淘汰产能预期，同时资本市场光伏板块反弹部分带动商品情绪。现货N型复投料均价31800元/吨，较前一日持稳。行业最低成本支撑下，预计深跌幅度有限；最新多晶硅厂库数据重回31万吨上方，仓单同步累积，套保压制上行空间。整体来看，行情上下均有约束，低开工率下，新国标短期对有效供应影响有限，走势维持震荡承压。
【螺纹&热卷】
夜盘钢价震荡为主。螺纹表需环比有所回升，产量继续下降，库存小幅回落。热卷需求略有下滑，产量有所下降，库存小幅回落，关注淡季需求韧性。随着钢厂利润下滑，库存逐步累积，近期高炉减产检修力度增大，铁水产量持续回落，供应压力逐步缓解。从6月数据看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速延续回落态势，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位。高炉减产缓解供应压力，需求偏弱限制反弹空间，盘面短期上下两难，震荡格局或延续，关注宏观情绪变化。
【铁矿】
铁矿隔夜盘面反弹。供应端，全球发运量环比大幅反弹，BHP港口短期罢工扰动影响有限，未来继续关注谈判进展。国内到港量反弹至年内偏高水平，近期全国港口库存下降幅度较大，预计天气扰动结束后将出现回升。需求端，淡季终端需求处于低位，钢材表需偏弱，盈利进一步下滑，钢厂减产情况增多，铁水见顶后连续回落，铁矿需求存在边际继续下滑的压力。外部地缘冲突又有反复，油价处于偏高中枢震荡，盘面下方仍存在一定成本支撑。我们预计铁矿盘面震荡。
【焦炭】
昨夜价格震荡上行。第一轮提降全面落地，焦化利润维持薄利，不过钢厂利润更薄，焦炭进一步提涨落地压力较大，日产略微抬升。焦炭库存略微抬升，贸易商采购意愿有所下降。整体来看，碳元素供应短期偏紧，尤其是主焦煤，下游铁水虽有下降但仍维持高位，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。焦炭盘面贴水，焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据高位有所回落，那达慕期间预计关口库存有所下降，澳洲低硫主焦替代或逐渐显现。关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，价格博弈加剧。
【焦煤】
昨夜价格震荡上行。昨日蒙煤通关891车。受到安监影响，煤矿产量短期大幅下降后复产不及预期，周内现货竞拍成交较好，成交价格弱稳。炼焦煤总库存小幅下降，终端库存小幅下降，产端库存小幅增加。整体来看，碳元素供应短期偏紧，尤其是主焦煤，下游铁水虽有下降但仍维持高位，钢厂利润处于盈亏平衡线附近。焦炭盘面贴水，焦煤盘面贴水，蒙煤通关数据高位有所回落，那达慕期间预计关口库存有所下降，澳洲低硫主焦替代或逐渐显现。关注安监影响程度，以及矿山复产节奏，价格博弈加剧。
【锰硅】
昨日价格震荡下行。我国港口锰矿现货价格继续小幅下行，外盘报价环比小幅下降为主，锰矿港口库存略微抬升，对盘面支撑驱弱。能源价格波动，锰矿开采和运输成本相对坚挺。需求端铁水产量小幅下降，硅锰供应继续下降，厂内库存小幅增加，仓单库存小幅下降，库存整体小幅增加。锰矿库存本周有所下降，硅锰供应过剩有所收敛，锰矿价格或相对承压，带动硅锰价格下行。
【硅铁】
昨日价格震荡上行。兰炭价格高位持稳，由于电力成本下行，硅铁支撑有所下行。需求端铁水产量小江。5月出口需求抬升至4.28万吨水平，预计月度出口量中长期维持在3.5万吨左右。金属镁产量维持高位，次要需求相对稳定，需求整体仍有韧性。硅铁周度供应小幅下降，库存方面，厂内库存小幅下降，仓单库存小幅下降，库存整体小幅增加，成本端让利有限，硅铁价格相对强势。
【集运指数（欧线）】
现货方面，CMA宣布自8月1日起收取燃油附加费（去程$150/TEU、回程$75/TEU），马士基公布32周报价$4600/FEU，较31周下滑$200/FEU，高于市场预期，缓解了市场对运价加速下跌的担忧，今日情绪有望小幅修复。但需求走弱使揽货压力持续加大，目前PA联盟即期价格已跌至$4500/FEU下方，特定货种接近$4000/FEU，现货走弱趋势将持续压制盘面上方空间，而8月货量通常进一步下滑，后续报价存在加速下行可能，或给盘面带来进一步压力。
【燃料油&低硫燃料油】
地缘风险急剧升温，美伊军事冲突持续升级，叠加也门胡塞武装正式宣布对沙特实施海上封锁，霍尔木兹海峡与曼德海峡两大航运咽喉同时受阻，地缘溢价显著抬升，隔夜高低硫燃料油跟随原油延续涨势。当前霍尔木兹海峡通行量已近乎停摆，船东避险情绪浓厚，红海方面多艘油轮改道苏伊士运河。若航运受阻持续，中东高硫资源外运将进一步收缩，而低硫方面阿祖尔炼厂作为亚太地区最重要的低硫供应来源，其唯一出口通道亦被切断。此外成品油端受低库存、旺季需求及供应收缩支撑，裂解价差维持高位，持续分流调油组分，进一步提振低硫基本面。整体来看，当前市场仍由地缘风险溢价主导，若发运受阻持续，价格仍有上行空间。但一旦出现明确停火信号，溢价回落速度可能较快。
【沥青】
8月地方炼厂排产环比有所增加，但同比降幅依然较大。从需求端看，道路建设、防水卷材及焦化三大领域需求表现分化，累计同比增速强弱不一，总体需求较上年同期回落近两成。本周炼厂及贸易商环节在去库周期启动后首次出现小幅累库，但行业整体库存仍处于历史低位区间，偏紧的库存格局赋予沥青价格较强的向上弹性。成本端看，原油走强为沥青提供坚实支撑，前期建议关注BU回调后逢低布局多单的策略可继续持有。
【尿素】
尿素生产企业持续累库，供应充足延续，农业下游需求采购较为分散，复合肥企业开工仍旧偏低。短期国内尿素市场基本面变动有限，工厂库存压力较大，行情预期延续震荡运行，关注政策指引及出口推进情况。
【甲醇】
甲醇港口库存止降回升，周期内进口到港大幅增加。华东地区MTO装置开工维持偏低水平运行，7月底部分装置仍有检修计划，关注实际兑现情况。短期地缘因素扰动下低库存弹性较大，下周进口到港量预期持续回升；中长期来看，后续走势最关键的变量仍在于霍尔木兹海峡的通行情况，同时关注下游补库节奏。
【纯苯】
华东纯苯港口库存持续去化，国内炼厂检修集中，开工率维持低位。主力下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚产能利用率下降，下游需求整体弱势延续。短期受地缘因素扰动明显，进口增长受限，成本抬升以及供应收缩，纯苯预期持续去库。
【苯乙烯】
近期京博、新浦装置停车、宝丰、峻辰装置重启，停车与重启交互，整体来看，供应小幅减少。下游刚需采购，加上出口备货，库存压力不大。
【聚丙烯&塑料&丙烯】
丙烯当前下游工厂采购接货心态偏谨慎，市场整体出货流通节奏清淡，现货端对行情价格支撑力度偏弱。美伊局势仍存不确定性，但市场担忧情绪缓和，成本支撑有所减弱。聚丙烯下游淡季开工低迷，终端仅维持零星刚需补货，并无集中备货行为。但需求淡季表现依旧明显。聚乙烯石化企业出厂价个别下调，贸易商跌价让利出货，工厂对原材料采购意向不强，市场交投气氛清淡，多持仓观望。
【PVC&烧碱】
电石价格转弱，PVC价格跟随原油上涨后再度回落。电石法以及乙烯法工艺均亏损，电石开工下行，乙烯开工上涨，整体开工小幅下行。内需不足；印度需求淡季，出口量处于偏低水平。库存依然偏高，PVC强有力的上涨驱动不足，更多是低估值格局下，跟随成本波动，关注原油以及电石价格走势。液氯价格上涨，成本支撑减弱，烧碱再度走弱。氯碱一体化利润压缩，企业开工环比下滑，供应压力略有缓解。整体需求平淡，非铝需求以及出口接单一般。关注液氯价格走势，月差正套继续持有。
【PX&PTA】
PX和PTA现实供需偏紧，但预期受地缘变局扰动；油价继续上冲，PX和PTA价格震荡回升。7月底至8月，PX和PTA装置有检修重启，开工率或自低位回升，供需紧张的局面或逐渐缓和。中期市场逻辑在不同地缘情景下有差别，地缘紧张，成本上升，需求承压；地缘缓和，价格下跌，需求回升。持续关注局势变化对PX和PTA的成本及供需逻辑调整的影响，考虑产业链利润传导机会。
【乙二醇】
中东局势依旧紧张，乙二醇有成本和供应双重利多。国产量小幅提升，其中乙烯法提负，合成气法降负，隆众口径港口库存处于40万吨以下低位；最新一期港口到货预期回升，港口小幅累库，但缺乏持续性；7-8月国内检修集中，进口中断担忧加剧供应趋紧预期。
【短纤&瓶片】
需求淡季，短纤价格跟随PTA原料波动为主，加工差依旧偏弱，继续关注地缘影响和持续时间。瓶片加工差回落至中性水平展开震荡；短期成本逻辑为主，关注地缘局势变化。
【玻璃】
冷修速度不及需求下滑速度，行业库存持续高压，现货低迷走势。目前亏损加剧，近期冷修速度有加快，或能带动行业去库，关注产能变动。下游加工订单环比小幅走强，同比处于较低水平。目前估值偏低，追空风险大，另外近期行业冷修速度加快，叠加宏观会议临近，预计下方空间有限，关注产能变动情况以及宏观政策动向。
【20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶】
国际原油期货价格继续上涨，泰国原料市场价格总体下跌。目前全球天然橡胶供应逐渐进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续上升，上游丁二烯装置开工率略微回升。上周国内全钢胎开工率回升，而半钢胎开工率继续下降，山东轮胎产成品库存全钢胎重新下降而半钢胎继续下降。本周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续下降至66.74万吨，上周卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存重新下降至1.29万吨；本周上游中国丁二烯港口库存重新增加至3.74万吨。综合来看，需求表现一般，橡胶供应增加，橡胶库存下降，美伊关系不定，成本驱动犹存，市场情绪改善，策略上RU&NR观望，BR偏强，跨品种套利继续持有。
【纯碱】
行业继续累库，压力较大。检修计划较少，供应高压运行为主，行业亏损加剧的格局下，关注是否会有意外检修。重碱下游利润差，浮法和光伏玻璃近期继续冷修，压制纯碱消费。短期低估值建议谨慎观望，中长期择机寻找反弹后的高空机会；长期下游冷修，玻碱价差或继续收窄。
【大豆&豆粕】
最新美豆优良率为66%，超市场预期好，数据处于历史同期中等偏上水平，但未来美国天气的不确定性仍有交易空间。美伊局势反反复复，海峡通行或再次发生变化，同时也门胡塞武装与沙特阿拉伯的战争越演越烈，原油价格再次反弹，利多美豆工业需求。另外国内短期关注港口供应问题。目前中美农产品贸易关系预期缓和，国内有加大美豆采购预期。短期美伊局势恶化，国内采购增加均对美豆构成利多，但与新季美豆生长良好形成部分对冲，近期美豆/连粕跟随能源价格偏强运行，投资者注意风险。
【豆油&棕榈油】
国内豆棕油震荡反弹，中东局势动荡，原油上涨。美豆仍然表现偏强，美豆方面部分产区本周末及下周温度重新升高，近期美豆需求端支撑较强，价格有支撑。由于进口大豆成本上涨，国内大豆盘面压榨利润转差。棕榈油方面印尼和马来库存走高，现实基本面偏弱，厄尔尼诺气候带来的供应端风险具有滞后性，需要时间去验证。国内豆棕油库存同比增加，短期多空交织。中期角度看，天气风险与工业需求增长趋势构成下方支撑，植物油市场仍有潜在驱动，需注意宏观情绪和地缘政治的反复。
【菜粕&菜油】
隔夜加籽上涨，主要受到地缘政治风险升级后原油涨价带动。加拿大菜籽市场的焦点在于新作产量，AAFC调增产量预估数字对菜籽期价有短期压力，后续需继续关注天气与作物评级情况。国内需求方面，菜系整体仍缺乏亮点。中储粮公告称今日将举行菜油竞价采购专场，目标标的为0.4万吨菜油。综合来看，预计菜系期价短期以震荡为主。
【豆一】
国产大豆主力合约表现震荡反弹，本周九三收储公司竞价销售5400吨，全部成交，底价4505元/吨，成交均价4505元/吨，溢价0元/吨。上周政策端省储竞价拍卖大豆，黑龙江和山东均进行了竞价拍卖，政策性储备的释放，国产大豆边际压力增加，另外早熟大豆后续也会陆续上市带来供应压力。产区东北整体报价偏稳，下游消费处于淡季，成交氛围偏淡。本周东北地区仍面临降雨天气，天气风险仍存在扰动，远端的供应情况仍需要持续关注。国内进口大豆近端供应充裕，不过远期的盘面压榨毛利表现较差，对远期买船和成本端构成潜在支撑。短期持续关注政策和天气的指引。
【玉米】
昨日北港锦州港平仓价继续下调20元/吨，报2320元/吨，鲅鱼圈港平仓价下调20元/吨，报2310元/吨。目前国内芽麦/小麦替代用量多，对玉米冲击较大。中期来看，虽然行业下游库存处于相对较低位置，但与芽麦/小麦替代、政策粮投放、深加工检修季等利空因素交织。大连玉米期货或继续寻底，价格重心上移还需时间，多头注意规避风险。
【生猪】
生猪主力09继续下跌创新低，现货价格继续下调。当前二次育肥积极性减弱，前期由二次育肥补栏推动的现货快速上涨带动盘面走高的行情或告一段落，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，生猪难以走出趋势性上涨行情，建议养殖企业逢高参与套期保值。长期来看，行业去产能趋势预计仍将延续。
【鸡蛋】
鸡蛋主力09继续下跌创新低，现货价格方面继续下调。近期小蛋价格下调幅度较大，再度引发了市场对新开产增加的担忧。从盘面技术形态看，鸡蛋盘面有顶背离迹象。前期多头建议暂时离场。后续关注现货蛋价表现及大小蛋价差。从需求端看，中秋前备货旺季暂未来临。关注新开产、延迟淘汰数量以及后续老鸡淘汰情况。
【棉花】
互联网持牌配资券商美棉最新的周度签约数据表现偏弱，最新美棉优良率环比好转，截至2026年7月19日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为44%，上年同期为57%。近期印度种植加快，同比差距不断缩窄，截至2026年7月17日，2026/27年度印度棉种植面积为925.3万公顷，较上一年度同期低28.1万公顷，同比下滑3%。储备棉开始轮出，初期成交偏好，竞拍热情高。国内现货成交一般，关注储备棉轮出情况。截至7月15日全国棉花商业库存279.21万吨，较6月底减少30.85万吨，高于去年同期24.97万吨。其中新疆疆内棉花库存为154.71万吨，较6月底减少28.87万吨，高于去年同期6.34万吨，商业库存消化情况尚可。纯棉纱市场交投整体一般，下游开机逐步下降，成品库存逐步上升，但整体压力仍然不大。操作上暂时观望，短期走势或偏震荡。
【白糖】
隔夜美糖震荡。国际方面，巴西制糖比例下调，但是单产较高，产糖量或继续维持高位。北半球方面，主产区存在干旱的风险，关注后续降雨情况。国内方面，从交易逻辑来看，郑糖处于弱现实、强预期的格局。由于供需宽松，糖价上方仍面临一定压力。不过，中长期看，厄尔尼诺现象已经发生，26/27榨季国内存在减产的预期，关注后期天气情况。
【苹果】
元股证券:ygzq.hk期价震荡。现货方面，早熟苹果逐渐上市，价格同比有所下降。冷库中好货紧缺，中等偏下质量货源占比较高。需求方面，目前处于消费淡季，夏季水果集中上市，不利于苹果需求。从交易逻辑来看，市场的交易主线是新季度的产量预期。今年苹果主产区天气较好，有利于产量恢复，期价上方仍面临一定压力。
【木材】
期价震荡。供应方面，外盘报价维持高位，外商发货意愿较高，预计后期到货量将有所增加。需求方面，需求进入淡季，下游需求不佳。库存方面，全国原木库存总量偏低，库存压力相对较小。综合来看，低库存对价格存在一定支撑，操作上暂时观望。
【纸浆】
昨天纸浆小幅下跌。因经营压力加拿大北木浆厂关闭，导致漂白针叶木浆的年产量减少约30万吨，将于四季度末完成关闭。智利Arauco公司7月报价，针叶浆银星上调20美元至690美元/吨，本色浆金星上涨10美元/吨至650美元/吨，阔叶浆明星下调20美元/吨至570美元/吨。截至2026年7月16日，中国纸浆主流港口样本库存量为225.7万吨，较上期去库2.8万吨，环比下降1.2%，虽然库存连续小幅回落，但同比仍在高位。下游原纸企业对于纸浆采购仍偏弱，纸浆供给延续平稳；总体下游纸厂订单不佳，原纸需求总体稳定，短期纸浆走势偏震荡，操作上暂时观望。
【股指】
在大幅反弹后昨日A股缩量整理，期指各主力合约走势出现分化，仅IH收涨，IM领跌，跌幅超1%，基差方面全线贴水标的指数。隔夜外盘方面，欧美股市表现分化，纳指跌0.57%大型科技股领跌，美债收益率集体上涨，美元指数基本收平。谷歌母公司Alphabet第二季度云收入大增82%，AI投入兑现回报。地缘方面，特朗普表示若伊朗袭击霍尔木兹海峡船只，美方将轰炸其桥梁和发电厂，伊朗称美国若将威胁付诸行动，将切断本地区全部石油出口。中共中央政治局委员、外交部长王毅会见美国国务卿鲁比奥。市场短期关注地缘因子与流动性因子情况；中期来看，当前期指基差结构下仍可考虑持有季月合约的多头替代策略，双创板块仍值得关注，不过短期波动加剧仍值得注意。
【国债】
国债期货全面上行，市场整体震荡偏多。宽松资金面持续带来底部支撑，市场重新调整对于货币政策的调整预期。随着风险资产连续调整，市场偏好缓慢变化，关注国债行情可持续性，短期适当调整多头仓位。对冲策略方面，长期国债仍然优于短期国债弹性，考虑曲线平坦化策略的持有。
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