券商集体布局香港子公司境外业务或成盈利新王牌

近年来，中资券商境外业务逐渐从被动布局转向主动战略投入。2026年以来空头趋势，十余家券商密集推出境外子公司增资或新设预案，头部机构中信证券拟增资160亿元、国泰海通拟增资90亿元，中小券商亦相继落子，行业呈现全梯队加码态势。业内分析认为，伴随着企业跨境融资与居民全球配置需求持续释放，境外子公司杠杆及净资产收益率普遍高于母公司，国际业务有望成为券商拓宽收入来源、平滑业绩波动的重要引擎。

多家券商推出境外子公司增资预案

日前，山西证券发布公告称，公司向香港子公司山证国际金融控股有限公司（以下简称“山证国际”）增资10亿港元的事项获得中国证监会无异议函，这标志着该增资计划历时7个多月后即将收官。增资完成后，山证国际注册资本将由10亿港元增至20亿港元。

从财务表现看，山证国际近年业绩增长显著。截至2025年末，山证国际总资产为20.72亿元；全年实现营业收入1.21亿元，同比增长19.61%；实现净利润0.51亿元，同比增幅达239.36%。山西证券表示，本次增资有利于山证国际扩大资本规模、优化资本结构、提升抵御风险能力，为业务发展提供资金支持，加快公司国际业务布局。

山西证券的增资行动并非孤例。2026年以来，券商加码香港地区及其他境外子公司的步伐明显提速，呈现头部券商“大手笔”与中小券商“加速入场”并行的格局。

头部券商方面，中信证券5月宣布拟向境外全资子公司中信证券国际增资不超过160亿元，用于为境外持牌子公司提供资本金、完善全球金融服务网络。国泰海通6月披露，拟向国泰海通金融控股有限公司增资90亿元，以推动国际化业务发展。此外，今年1月，华泰证券拟向全资子公司华泰国际增资不超过90亿港元，用于支持境外业务发展；3月，广发证券董事会批准对广发香港增资61.01亿港元。

中小券商同样不甘落后。东吴证券向东吴证券（香港）金融控股增资不超过20亿港元、华安证券对华安证券（香港）金融控股增资5亿港元的事项，已于今年2月获证监会批复同意。

除了增资的形式，也有中小券商以设立子公司的形式加码国际布局。比如，东北证券于今年2月获准以5亿港元在香港设立东证国际金融控股有限公司，并于4月完成注册登记。

国金证券研报显示，截至2025年末，34家中资券商共设立36家国际子公司，合计总资产达1.94万亿港元，同比增长31.95%；在盈利能力方面，全年实现营业收入452.33亿港元，同比增长6.15%。

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券商国际业务打开盈利空间

中资券商集体加码境外业务，背后是政策支持与企业自身发展需求的共振。

从政策层面看，打造国际一流投行已上升为行业战略目标。2024年，中国证监会发布《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》指出，到2035年，机构监管体系完备有效，行业机构治理水平全面提高，行业作为直接融资“服务商”、资本市场“看门人”、社会财富“管理者”的功能得到更为充分的发挥；形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，力争在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。2025年底，中国证监会主席吴清在中国证券业协会第八次会员大会上进一步强调，头部机构要进一步增强资源整合的意识和能力，用好并购重组机制，力争在“十五五”时期形成若干家具有较大国际影响力的头部机构。

从业务层面来看，近年来，多项支持性监管举措频出，促进券商境外多业务条线发展。在跨境互联互通方面，监管持续扩大互联互通标的范围，并优化QDII和QFII制度，便利跨境资本流动。在支持企业赴港上市方面，2024年证监会明确提出“支持内地行业龙头企业赴香港上市”，同时港交所推出第18C章特专科技公司上市规则等IPO制度改革。在跨境财富管理方面，跨境理财通试点持续扩容，2024年2月“跨境理财通2.0”落地实施；基金互认安排同步优化，客地销售比例限制由50%放宽至80%，自2025年1月1日起施行。上述举措共同为券商境外业务拓展构建了更为通畅的政策环境。

从市场需求看，中资企业“走出去”与居民跨境财富管理需求正在持续释放。中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，近年来，中资企业“走出去”步伐加快，港股IPO、跨境并购、境外再融资等市场需求持续释放；同时，居民跨境资产配置需求日益增长，也为中资券商境外展业提供了广阔空间。

需求稳步扩张的背景下，券商境外业务贡献稳步提升，已经成为业绩的重要支柱。东吴证券研报显示，2018年至2025年，16家上市券商合计境外业务收入的复合增速高达20%，已成为长期成长的核心主线之一。头部券商境外业务收入占比稳定保持较高水平并持续提升，中小券商境外业务占比较低，但随着布局逐步落地，收入贡献度也在缓慢提升。