今年比特币期货未平仓合约价值在400亿至620亿美元间波动，5月中旬达峰值近620亿美元，后随比特币价格下跌回落至500亿美元左右。
交易场所发生结构性转变，两年前CME是机构比特币期货主要交易场所，如今沦为小角色，4月中旬其未平仓合约价值降至约84亿美元创14个月新低，币安等原生加密货币交易所未平仓合约价值超90亿美元。CME虽推出全天候交易改进套期保值效率，但难复制原生加密货币交易场所优势。
比特币永续期货自2月以来连续46天以上30天平均资金费率为负，杠杆总体偏向空头，与未平仓合约原始数据暗示情况相反。
2026年2月比特币期货未平仓合约价值从约610亿美元骤降至490亿美元，总去杠杆化规模约310亿美元，原生加密货币交易场所杠杆集中易形成反馈循环。
截至2026年比特币现货ETF累计资金流入约580亿美元，5月部分时间资金流向逆转。比特币现货ETF持有约6% - 7%的比特币供应量，衍生品市场杠杆规模是其数倍，且杠杆集中在面临交易所风险的交易场所。
6月面临未平仓合约接近创纪录、资金费率为负、CME期货未平仓合约占比小三个叠加情况。若比特币价格维持在7.5万 - 7.7万美元区间上方，市场结构稳定；若跌破，2月去杠杆机制将成参考。
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